概念题材

       (1)入选医保概念：国家劳动与社会保障部04年9月发布《国家基本医疗保

   险和工伤药品目录》，公司生产的前列安拴、参芪扶正注射液、抗病毒颗粒等

   产品进入该目录。

       (2)技术优势:公司战略目标:2010年前进入中国制药工业企业前五名，重点

   投入抗病毒颗粒、参芪扶正注射液、鼠神经生长因子等产品，在治疗领域包括消

   化道药、头孢抗生素居于全国前三位，抗病毒和生殖助孕药稳居全国第一。

       (3)太太药业的控股子公司天诚实业增持公司B股后，“太太系”已经控股

   公司。

       (4)新项目进展:1.2亿元全资收购福州福兴医药。弥补公司在氨基糖苷类原料药物的品种不足以及发酵类原料药领域的规模不足，是实现公司化学原料药战略目标的一项重要举措。

       (5)抗禽流感:06年4月药物筛选第一步工作体外试验结果完成，全资子公司

   四川光大制药生产的抗病毒颗粒对引起高致病性禽流感的H5N1病毒具有良好的

   体外抑制作用。

       (6)投资46706万元兴建丽珠工业园项目,三年建设期(2007-2010)，项目建

   成投产后，预计10 年经营期内年均可实现销售收入9.58亿元，年均净利润1.6

   7亿元。

投资收益丰厚 业绩大幅预增

公司公告预计今年1-12月业绩增长250-300%，增长的主要原因是主要受公司本年度1-9月期间的业绩增长的影响，同时预计公司第四季度主营业务的经营情况将持续向好。

我们预测公司药品经营性业绩增长的主要原因为：主营收入的增长和三项费用的大幅节约。中药制剂、促性激素、原料药、诊断试剂销售预计有较大增长。

破旧立新 公司有望驶入快车道

公司06年下半年实施了深度的营销改革，可以概括为以下几点：

第一、公司营销模式的转换在实践中不断完善，并取得了初步的成功；

第二、公司加速了由"费用驱动型"向"产品驱动型"药企的转化，产品结构调整日趋清晰合理；

第三、公司的营运效率和管理水平近几年快速地提升。我们对公司"破旧立新"后的快速发展持谨慎乐观态度。

中药制剂、促性激素、诊断试剂等特色产品未来销售增长可期。丽珠诊断试剂业务目前进入高速成长阶段，在艾滋病诊断方面国内品种最齐全，目前正在申报的乙肝确诊试剂也是国内独家产品，预期明年上市，并将申请专利，丽珠诊断试剂未来将成为公司增长潜力最大的核心业务之一。

08年OTC、普药销售是新的利润增长点。公司从07年初成立了OTC事业部并已建设OTC销售队伍，负责OTC和普药销售，以求在OTC领域做到快速扩张。

抗病毒颗粒以前是区域性产品，销售主要集中在川渝和陕西，07年销售增长较快，08年OTC事业部将重点开拓两省以外的区域，预计销售增长将加速。

专利创新药物艾普拉唑08年上市将成为公司新的重量级产品。

估值过低  处于医药板块低端

预计公司2007年全年每股收益为1.96元，该股行业平均市盈率约为45.5倍，而丽珠目前市盈率仅为16.3倍，基于对这一盈利预期，我们可以按40倍的市盈率对其粗略估算一下，定价为78.4元，就该股目前股价31.97元来看，很显然估值过低，处于医药板块估值的低端。